Перейти к основному содержимому

Централизованные криптобиржи (CEX)

Централизованные криптобиржи (Centralized Exchanges, CEX) — это цифровые торговые платформы, выступающие посредниками между покупателями и продавцами криптоактивов.

В отличие от децентрализованных решений, централизованная биржа управляется юридическим лицом, которое контролирует:

  • инфраструктуру торгов,
  • хранение активов пользователей,
  • процедуры идентификации,
  • соответствие регуляторным требованиям.

Биржа фактически выполняет функции брокера, клирингового центра и кастодиана одновременно.

Механика торгов: торговый стакан (order book)​

Торговля на централизованных биржах осуществляется через механизм торгового стакана (order book). Аналогичный механизм используется и на традиционных биржах.

Торговый стакан — это электронный список активных заявок на покупку (bid) и продажу (ask), отсортированных по цене.

Процесс торговли включает:

  1. Размещение пользователем заявки:
    • лимитной (по заданной цене),
    • рыночной (по текущей лучшей цене).
  2. Сопоставление заявок системой matching engine.
  3. Исполнение сделки при совпадении цен.

Таким образом, сделки заключаются внутри биржевой инфраструктуры, а не напрямую в блокчейне.

Фактическое перемещение активов между пользователями происходит во внутреннем учётном реестре биржи (off-chain), а запись в блокчейн осуществляется только при вводе или выводе средств.

Идентификация пользователей: KYC и KYB​

Большинство крупных централизованных бирж требуют прохождения процедур:

  • KYC (Know Your Customer) — идентификация физических лиц,
  • KYB (Know Your Business) — идентификация юридических лиц.

Процедуры включают:

  • предоставление документов,
  • подтверждение личности,
  • проверку источника средств (в ряде случаев),
  • санкционные проверки.

Без прохождения идентификации пользователи либо не допускаются к торговле, либо сталкиваются с ограничениями по суммам на депозит и вывод средств.

Таким образом, CEX функционируют в рамках регуляторной среды и подчиняются требованиям финансового комплаенса. Более того, CEX может польностью не работать с гражданами некоторых стран, чтобы исполнять регуляторные требования.

Право собственности на активы​

Активы, находящиеся на централизованной бирже, фактически контролируются самой биржей.

Пользователь:

  • не владеет приватным ключом,
  • не может напрямую подписать транзакцию,
  • не управляет адресом хранения.

Ему принадлежит лишь право требования к бирже в размере баланса, отражённого во внутренней системе учёта.

С точки зрения блокчейн-архитектуры это означает, что средства находятся в кастодиальной модели хранения.

Принцип «not your keys — not your coins» прямо относится к активам, размещённым на CEX. В ряде случаев биржа может частично или полностью ограничить доступ клиента к собственным криптоактивам.

Преимущества централизованных бирж​

CEX обеспечивают высокий уровень удобства:

  • интуитивные торговые интерфейсы,
  • высокая ликвидность,
  • быстрые сделки,
  • фиатные шлюзы (ввод и вывод в национальных валютах),
  • маржинальную и деривативную торговлю,
  • техническую поддержку пользователей.

Крупнейшие централизованные биржи мира включают: Binance, Coinbase, OKX, Bybit, Kraken и другие.Эти платформы обслуживают миллионы пользователей и обеспечивают значительную долю мирового оборота крипторынка.

Инфраструктурные и системные риски​

Несмотря на удобство, централизованные биржи несут ряд существенных рисков.

Риск взлома

История криптоиндустрии включает ряд крупных атак:

  • Mt. Gox (2014) — потеря сотен тысяч BTC,
  • Bitfinex (2016) — крупный взлом с утратой средств,
  • Coincheck (2018) — кража токенов NEM,
  • KuCoin (2020) — масштабный взлом горячих кошельков.

В большинстве случаев пользователи не контролировали приватные ключи и зависели от политики компенсаций биржи.

Риск банкротства

Централизованные биржи подвержены операционным и финансовым рискам.

Наиболее резонансный случай — банкротство FTX в 2022 году, приведшее к блокировке средств миллионов клиентов.

Подобные события демонстрируют, что пользователь на CEX несёт контрагентский риск, аналогичный банковскому.

Регуляторный риск

Биржи могут:

  • замораживать счета,
  • ограничивать вывод средств,
  • прекращать деятельность в определённых юрисдикциях.

Решения принимаются централизованно и не зависят от воли пользователя.

Баланс удобства и контроля​

Централизованные биржи предлагают:

  • простоту входа,
  • высокую ликвидность,
  • развитую инфраструктуру.

Однако за удобство пользователь платит отказом от прямого контроля над активами.

CEX представляют собой модель, близкую к традиционным финансовым институтам, где ключевую роль играет доверие к оператору платформы.

Вывод​

Централизованные криптобиржи являются основным инфраструктурным элементом современного крипторынка.

Они обеспечивают ликвидность, удобство торговли и интеграцию с традиционной финансовой системой.

При этом активы, размещённые на CEX, находятся в кастодиальной модели хранения, что создаёт контрагентские, операционные и регуляторные риски.

Выбор использования централизованной биржи предполагает осознанное принятие компромисса между удобством и самостоятельным контролем над средствами.