Infraestructura del mercado de activos financieros digitales en Rusia
En Rusia, el mercado de activos financieros digitales (AFD) está organizado como una infraestructura financiera regulada, donde todos los participantes y procesos están supervisados por el Banco de Rusia.
A diferencia del ecosistema cripto, donde el acceso es abierto, el mercado de AFD funciona a través de un número limitado de participantes autorizados y plataformas especializadas.
Participantes clave del mercado
La infraestructura del mercado incluye:
- emisores — crean AFD y definen sus parámetros económicos
- inversores — adquieren activos financieros digitales
- operadores de sistemas de información (OSI) — gestionan la emisión y el registro
- operadores de intercambio — facilitan la negociación en el mercado secundario
Los operadores de infraestructura son el elemento central del sistema.
Operadores de sistemas de información (OSI)
Un operador de sistema de información es una entidad autorizada que gestiona la emisión, el registro y la circulación de los AFD.
Sus funciones incluyen:
- mantener el registro de titulares
- registrar los derechos de los inversores
- garantizar el cumplimiento de obligaciones
- operar las plataformas
Estos sistemas pueden basarse en:
- tecnologías de registro distribuido (DLT)
- sistemas centralizados
Sin embargo, el elemento clave es la representación legal de derechos en formato digital.
Todos los operadores deben estar registrados en el Banco de Rusia. A marzo de 2026, el registro oficial incluye 19 plataformas.
Operadores de intercambio
Los operadores de intercambio permiten el funcionamiento del mercado secundario.
Sus funciones incluyen:
- organización de la negociación
- emparejamiento de órdenes
- provisión de liquidez
Actualmente, solo dos operadores están registrados:
- Bolsa de Moscú
- Bolsa SPB
Modelo basado en plataformas
Todas las operaciones se realizan a través de plataformas.
Características:
- el inversor no interactúa directamente con la blockchain
- las operaciones se realizan a través de interfaces
- se requiere identificación
Esto acerca el mercado AFD a los sistemas financieros tradicionales.
Dónde comprar AFD
En Rusia, los AFD se adquieren a través de infraestructura regulada.
En la práctica:
Las compras pueden realizarse en la emisión o en el mercado secundario.
Inversores cualificados y no cualificados
El acceso depende del tipo de inversor.
Inversores cualificados
- acceso total al mercado
- sin restricciones significativas
- acceso a instrumentos complejos
Inversores no cualificados
- acceso limitado
- instrumentos simples
- límite anual de inversión (~600.000 RUB)
- posible test de conocimiento
Papel del Banco de Rusia
El Banco de Rusia actúa como regulador central:
- mantiene registros
- establece normas
- controla el acceso
- supervisa instrumentos
Diferencias con el mercado cripto
| Criterio | AFD | Cripto |
|---|---|---|
| Acceso | regulado | abierto |
| Participantes | autorizados | descentralizados |
| KYC | obligatorio | no siempre |
| Control | centralizado | inexistente |
Conclusión
El mercado de AFD en Rusia es una infraestructura regulada que forma parte del sistema financiero tradicional en formato digital.