Fiscalidad, riesgos y limitaciones de los activos financieros digitales (AFD)
Al invertir en activos financieros digitales (AFD), es importante considerar no solo la rentabilidad y la estructura del instrumento, sino también su régimen fiscal, la liquidez y las limitaciones de la infraestructura.
Como se explica en el apartado 4.1, los AFD son derechos digitales regulados. Su circulación se realiza dentro de la infraestructura descrita en el apartado 4.2. Esto hace que el mercado sea más formalizado que el de los criptoactivos, aunque no elimina los riesgos de inversión.
Fiscalidad de los AFD en Rusia
Las operaciones con AFD están reguladas por la legislación fiscal rusa y, en términos generales, se asemejan más al tratamiento fiscal de los instrumentos financieros tradicionales que al de las criptomonedas.
La base imponible puede incluir:
- pagos de intereses
- ingresos por amortización
- beneficios derivados de la venta de AFD
Para estas operaciones se aplica un régimen especial de determinación de la base imponible.
Fiscalidad de personas físicas
Para los ingresos obtenidos mediante AFD se utiliza una base imponible separada.
En la mayoría de los casos se aplican los siguientes tipos:
- 13% — para ingresos anuales hasta 2,4 millones de rublos
- 15% — sobre la parte que exceda ese umbral
Cabe destacar que, desde 2025, en Rusia existe una escala progresiva general del impuesto sobre la renta de las personas físicas (hasta el 22%). Sin embargo, para los ingresos de inversión (incluidos los AFD) suele aplicarse este modelo de dos tramos.
Ejemplo de fiscalidad para un inversor
Ejemplo simplificado
Un inversor adquiere AFD por 1 000 000 ₽ y obtiene:
- 120 000 RUB — ingresos por intereses
- 80 000 RUB — beneficio por venta
Ingreso total: 200 000 RUB
En este caso:
- base imponible = 200 000 ₽
- tipo impositivo = 13%
Impuesto:
- 200 000 × 13% = 26 000 ₽
Si las operaciones se realizan a través de una plataforma que actúa como agente fiscal, el impuesto puede ser retenido automáticamente.
Segundo ejemplo
Un inversor obtiene ingresos por AFD por un total de 3 000 000 RUB en un año.
Entonces:
- 2,4 millones RUB se gravan al 13%
- 600 000 RUB al 15%
Impuesto:
- 2 400 000 × 13% = 312 000 RUB
- 600 000 × 15% = 90 000 RUB
Impuesto total = 402 000 RUB
Agente fiscal
En determinados casos, las funciones de agente fiscal pueden ser desempeñadas por:
- el operador del sistema de información
- el operador de intercambio
- otros participantes previstos por la legislación
Esto significa que el impuesto puede:
- calcularse automáticamente
- retenerse en el momento del pago de los ingresos
Sin embargo, el mecanismo concreto depende de la estructura de la operación.
Riesgos del mercado de AFD
A pesar de su desarrollo, el mercado de AFD sigue siendo un segmento relativamente nuevo del sistema financiero.
Liquidez limitada
- el mercado secundario está poco desarrollado
- las operaciones suelen realizarse dentro de la misma plataforma
- puede resultar difícil salir de la posición antes del vencimiento
Riesgo del emisor (riesgo de contraparte)
Los AFD dependen directamente del emisor:
- en caso de impago, el inversor puede perder parte o la totalidad de la inversión
- los mecanismos de protección son limitados
Riesgo de infraestructura
El mercado depende de un número reducido de participantes:
- operadores de sistemas de información
- operadores de intercambio
- bancos
Esto genera:
- dependencia de plataformas específicas
- riesgo de fallos técnicos
Riesgo regulatorio
El mercado sigue evolucionando, por lo que pueden producirse cambios en:
- las reglas de acceso
- la estructura de los instrumentos
- el régimen fiscal
Limitaciones del mercado de AFD
Dado que el mercado de AFD en Rusia se encuentra en fase de desarrollo, existen varias limitaciones estructurales:
- mercado secundario poco desarrollado
- baja interoperabilidad entre plataformas
- sistemas cerrados de los operadores
- dependencia de la infraestructura bancaria
A diferencia del ecosistema cripto, donde los activos pueden moverse libremente entre protocolos, los AFD suelen operar dentro de sistemas cerrados.
Comparación con criptoactivos
| Criterio | AFD | Criptoactivos |
|---|---|---|
| Regulación | Alta | Limitada |
| Fiscalidad | Estructurada | Menos definida |
| Agente fiscal | Posible | Normalmente no existe |
| Transparencia | Alta | Depende del usuario |
Equilibrio entre riesgos y regulación
Los AFD ocupan una posición intermedia:
- mayor transparencia y protección
- menor flexibilidad y liquidez
La regulación reduce la incertidumbre, pero no elimina:
- el riesgo de crédito
- el riesgo de mercado
- las limitaciones de la infraestructura
Conclusión
La fiscalidad de los AFD en Rusia está claramente estructurada y, en muchos casos, parcialmente automatizada.
Al mismo tiempo, el mercado mantiene riesgos relacionados con:
- la liquidez
- la infraestructura
- los emisores
- el entorno regulatorio
Por ello, comprender el régimen fiscal y el perfil de riesgo es esencial para utilizar los AFD como instrumento de inversión.