Chuyển tới nội dung chính

Thuế, rủi ro và hạn chế đối với DFA

Phạm vi pháp lý: DFA là khái niệm pháp lý của Nga. Mọi thuế suất, ngưỡng thu nhập và số tiền trong bài thuộc bối cảnh Nga, không phải quy định Việt Nam. Bài dịch giữ nội dung nguồn tiếng Nga, không xác nhận pháp luật thuế hiện hành và không phải tư vấn thuế.

Khi đầu tư vào tài sản tài chính số (DFA), ngoài lợi suất và đặc điểm của loại công cụ được chọn, cần xem xét chế độ thuế, tính thanh khoản và các hạn chế về hạ tầng.

Như đã trình bày ở mục 4.1, DFA là quyền số được quản lý, còn việc lưu thông diễn ra trong hạ tầng được mô tả ở mục 4.2. Điều này khiến thị trường có khuôn khổ rõ hơn so với tài sản mã hóa, nhưng không loại bỏ rủi ro đầu tư.

Hệ quả thuế phát sinh sau phát hành và phân phối DFA, phụ thuộc vào bản chất các khoản chi trả và giao dịch của nhà đầu tư.

Thuế đối với DFA tại Nga​

Giao dịch DFA được điều chỉnh bởi pháp luật thuế Liên bang Nga và nhìn chung gần với cách đánh thuế công cụ tài chính truyền thống.

Thu nhập chịu thuế có thể bao gồm:

  • tiền lãi được chi trả
  • thu nhập khi tất toán
  • lợi nhuận bán DFA

Giao dịch DFA áp dụng cách xác định cơ sở tính thuế riêng.

Thuế đối với cá nhân​

Thu nhập từ giao dịch DFA được tính trong cơ sở tính thuế riêng.

Trong phần lớn trường hợp, các mức thuế suất được nguồn nêu là:

  • 13% đối với thu nhập đến 2,4 triệu rúp mỗi năm
  • 15% đối với phần vượt ngưỡng

Từ năm 2025, Nga áp dụng biểu thuế thu nhập cá nhân lũy tiến chung lên đến 22%; tuy nhiên, thu nhập đầu tư, bao gồm DFA, thường áp dụng mô hình hai bậc nêu trên.

Ví dụ tính thuế DFA cho nhà đầu tư​

Xét một ví dụ đơn giản hóa

Nhà đầu tư mua DFA trị giá 1 000 000 ₽ và nhận thu nhập:

  • 120 000 ₽ tiền lãi
  • 80 000 ₽ lợi nhuận khi bán

Tổng thu nhập là 200 000 ₽.

Trong trường hợp này:

  • cơ sở tính thuế = 200 000 ₽
  • thuế suất thu nhập cá nhân = 13%

Số thuế:

  • 200 000 × 13% = 26 000 ₽

Nếu giao dịch diễn ra qua nền tảng đóng vai trò bên khấu trừ thuế, thuế có thể được khấu trừ tự động.

Xét ví dụ thứ hai

Nhà đầu tư nhận thu nhập từ DFA là 3 000 000 ₽ trong năm.

Khi đó:

  • 2,4 triệu ₽ chịu thuế suất 13%
  • 600 000 ₽ chịu thuế suất 15%

Số thuế:

  • 2 400 000 × 13% = 312 000 ₽
  • 600 000 × 15% = 90 000 ₽

Tổng số thuế = 402 000 ₽.

Bên khấu trừ thuế​

Trong một số trường hợp, chức năng bên khấu trừ thuế được thực hiện bởi:

  • đơn vị vận hành hệ thống thông tin
  • đơn vị vận hành trao đổi
  • các chủ thể khác được pháp luật quy định

Điều này có nghĩa thuế có thể được:

  • tính tự động
  • khấu trừ khi chi trả thu nhập

Tuy nhiên, cách thức cụ thể phụ thuộc vào cấu trúc giao dịch.

Rủi ro của thị trường DFA​

Dù đang phát triển, thị trường DFA vẫn là phân khúc mới của hệ thống tài chính.

Thanh khoản hạn chế​

  • thị trường thứ cấp kém phát triển
  • giao dịch thường diễn ra trong từng nền tảng
  • việc thoát vị thế có thể khó khăn

Rủi ro đối tác​

DFA phụ thuộc vào tổ chức phát hành:

  • có thể mất tiền khi xảy ra vỡ nợ
  • sự bảo vệ nhà đầu tư còn hạn chế

Rủi ro hạ tầng​

Thị trường phụ thuộc vào một số lượng giới hạn các chủ thể:

  • OIS
  • đơn vị vận hành trao đổi
  • ngân hàng

Điều này tạo ra:

  • sự phụ thuộc vào nền tảng
  • rủi ro sự cố kỹ thuật

Rủi ro pháp lý​

Thị trường tiếp tục phát triển và có thể xuất hiện thay đổi về:

  • quy tắc tiếp cận
  • cấu trúc công cụ
  • chế độ thuế

Hạn chế của thị trường DFA​

Do thị trường DFA vẫn đang phát triển mạnh, nguồn nêu một số hạn chế tại thời điểm biên soạn:

  • thị trường thứ cấp yếu
  • thiếu khả năng liên thông giữa các nền tảng
  • hệ thống OIS khép kín
  • phụ thuộc vào ngân hàng

So sánh với tài sản mã hóa​

Tiêu chíDFATài sản mã hóa
Mức độ quản lýCaoHạn chế
ThuếCó khuôn khổ rõÍt rõ ràng hơn
Bên khấu trừ thuếCó thể cóThường không có
Minh bạchCaoPhụ thuộc vào người dùng

Cân bằng giữa rủi ro và quản lý​

DFA ở vị trí trung gian:

  • minh bạch và bảo vệ cao hơn
  • tính linh hoạt và thanh khoản thấp hơn

Việc quản lý làm giảm bất định nhưng không loại bỏ:

  • rủi ro tín dụng
  • rủi ro thị trường
  • hạn chế hạ tầng

Kết luận​

Thuế đối với DFA tại Nga có khuôn khổ rõ và trong nhiều trường hợp được tự động hóa.

Tuy vậy, thị trường vẫn có các rủi ro liên quan đến:

  • thanh khoản
  • hạ tầng
  • tổ chức phát hành
  • quy định quản lý

Hiểu chế độ thuế và đặc điểm rủi ro là điều kiện cần để sử dụng DFA như một công cụ đầu tư.